从-1亿到+46亿需要多久？

@印生奥拓：从 - 1 亿到 + 46 亿需要多久？

前不久，德国大陆集团（Continental）拆分旗下轮胎、电子、Contitech 等业务的新闻上了汽车圈头条。有国内自媒体将这看作 Conti 整体业务下行，电动化和智能化进展不力的前奏。但其实，这已经不是 Conti 第一次拆分旗下业务。疫情之前，Conti 的传统动力总成系统就被拆分独立上市。

虽然和很多欧美产业链上的同行一样，电动化和智能化的浪潮下，Conti 在相关领域的发展速度不如中国同行。但他们功力显然不止于汉诺威总部下水道里挖出的油纸包那样的简单。

也许时间能告诉我们 Conti 这一系列是骚操作还是自作孽。但作为从业者，给大家讲述另一个去年刚刚完结的故事作为参考，未尝不是一种思路。这个故事里的主角，是大陆集团常年竞争对手，瑞典知名汽车供应商 —— 奥托立夫。

2015 年， 刚刚推出吉利治下第一代产品的沃尔沃春风得意。全新的 XC90 带着吉利的雄厚的资金支持，强势杀入大型 SUV 市场。在承载这台车的全新 SPA 平台上，沃尔沃不仅用上了全新的动力、底盘单元和独到的内外饰家族设计，更是推出了当时业内最为领先的驾驶辅助系统，内部代号 CADS4。

这套系统有多优秀？它图像处理芯片和识别算法来自当时的独角兽 Mobileye。ACC、LKA、AEB 等功能已经用上了特斯拉当时尚在开发的多传感器融合方案。系统层面继承了沃尔沃迭代多年的智驾家底。

用现在的标准，XC90 的所有智能驾驶功能在交车时就全部开放了。因为在当时，交车时只交付硬件，后期 OTA 推送软件期货的是为整车厂所不齿的。特斯拉 Model S 在同样的 Mobileye 硬件上开始推送同等功能，体验远不及 XC90 的 Autopilot，还有整整一年。

这样一套苦心钻研，整合各路资源的大杀器，沃尔沃一直希望能发挥更多价值。隔壁斯德哥尔摩的邻居，世界安全气囊和安全带一哥奥托立夫（Autoliv）刚巧过来取经。同为瑞典 GDP 支柱，前者有业界领先的智能驾驶算法，后者有家传的车规级硬件和系统集成能力。两个老伙伴一拍即合。次年双方确定合资意向，踢掉 Mobileye 这个行业苦主。

2017 年，沃尔沃和奥托立夫的合资公司 Zenuity（下文简称 Zen）正式成立。双方各持股 50%。沃尔沃出人，车和算法，奥托立夫出人和钱。

多少钱？11 亿瑞郎，约合 1 亿美金。合同期三年，继续打造业界领先，即适合沃尔沃自用，又适合奥托立夫将来移植给其他车企的智能驾驶算法。

2018 年，因为欧美汽车业发展缓慢，新的智能化业务进展不及预期，日益增长的风险让奥托立夫的大股东瑞典社保基金承受了巨大的压力。最终，董事会决定将旗下业务拆分为主动（智能驾驶软硬件系统）和被动安全（气囊，安全带等传统业务）。被动安全沿用原有的 Autoliv 品牌。主动安全部分成立新公司（Veoneer），在纽交所单独挂牌上市。Zen 原本归属奥托立夫的 50% 股权也就顺理成章地归到了这家新公司。

这一幕，是不是像极了开头大陆拆分业务线的操作？此时的新公司尚未产生任何正向现金流，流血上市这一步棋也不被业内看好。各路专家纷纷发文：奥托立夫不行啦！带着现金跑路啦！一亿美金泡汤啦！

这一次，老道的花街算盘打准了开头，却万万没打到故事的结尾。

剧情快进到 2020 年。那个夏天，正当全球汽车产业被疫情和供应链问题折腾得死去活来的时候，Zen 的两家母公司（沃尔沃和 Veoneer）分别发布公告：拆分 Zenuity，将旗下资产分别划归给母公司，结束这场三年的联姻。

如果写到这里，当年的一亿美金的投资算是一场彻头彻尾的失败。然而仅仅六个月后，因为芯片短缺，当年利润暴增的芯片巨头高通低调放出一条消息：公司和一家瑞典公司合作，开发全新的自动驾驶软件平台。高通的合作方，正是刚刚离开沃尔沃的 Veoneer。

其实一直以来，为了在汽车智能驾驶行业分一杯羹，高通一直在市场里不断寻找有价值的标的。而瑞典人手里那套从沃尔沃 CADS4 进化而来的智驾算法，正合高通的胃口。

有了芯片大厂撑腰，灰姑娘找回了那只丢失已久的舞鞋。不仅股价大涨，还在一个多月后接到了宝马驾驶辅助业务的大单。

2021 年 7 月，嗅到商机的加拿大汽车供应链巨头麦格纳（Magna）直接作价 38 亿美金，打算全资收购 Veoneer。一个月后，财大气粗的高通再一次携巨款从半路杀出，加价 8 亿竞购，从麦格纳手中抢走这只煮熟的鸭子。最终以 46 亿美元的价格画上一个句号。

从亏一亿美金和沃尔沃 “离婚”，到 45 亿美金套现离场，精明的瑞典人只用了 12 个月。但如果不是五年前下一亿血本合资，后来又被迫拆分 “不良资产”，这个故事也许不可能会有比这更好结局。

汽车一直是一个同时考验爆发力耐力的行业。顶级玩家不仅要顾及眼前的得失，更要有能力穿越周期看到未来。

#中国汽车人 #用过去三十年的发展，逐渐积累起了推开这扇行业大门的宝贵能力。也许再过几年，当我们看到更多 “大鹏联姻” 这样共同富裕的新闻，不再会激动得不能自已吧。