即使名气大如软银，也可能是一个接盘侠的角色

@月风_投资笔记

1、孙正义承认，阿里巴巴是他有史以来最成功的投资；
2、Uber今年5月在美股IPO，孙正义曾经激动的说：又找到了当初投资阿里的感觉；
3、5月11日，Uber上市首日下跌7.62%，总市值697亿美元，它的最高估值一度1200亿美元；
4、要知道，软银是2018年初入股Uber的，当时77亿美元收购了15%股权，趁的是公司正面临一系列危机，自以为捡了便宜，估值约为480亿美元；
5、时至今日，Uber只剩下510亿美元市值，创始人卡兰尼克当月就套现近17亿美元，接近于清盘；
6、软银还投了WeWork，从年初预估的470亿美元估值，到今天WeWork市值跌至78亿美元，只不过用了8个月的时间；
7、最让孙正义受争议倒不是亏钱，而是WeWork问题爆发后，软银各种骚到没话说的操作：继续接盘WeWork，说人话的话，软银计划一共花150亿美元，买一个价值80亿美元公司的不到80%的股份；
8、回头看国内的滴滴，2017年软银一共花了80亿美元买了滴滴14%的股权，当时的估值是576亿美元。注意这里还没爆发顺风车事件，而顺风车是当时近600亿美元的故事里，预期能出利润的大头；
9、在顺风车事件后，市面上大量流转滴滴的老股，估值是400亿美元左右，没有人接；
10、如果Uber只值500亿美元，那么滴滴能值多少？当时滴滴的估值大致上是按照Uber的一半来估的，比如576亿美元对应的是Uber的1000亿美元；
11、关键是，大家后面又发现了，软银的募资里，很大一部分都是日本银团的支持和输血，那就有点意思了；
12、如果把上面的信息结合一起来看，有一个有意思的推论：软银除了阿里，没有什么特别成功的投资，这也是孙正义间接承认的。

在A股，有一种模式其实非常主流，就是一个管理人，先靠重仓赌票，甚至加杠杆，在当年跑出非常高的收益，然后拿到收益冠军和名气，然后开始大批量的吸纳资金。后面是两种方向：一种是继续赌，赌赢了就拿提成，输了就清盘；第二种就是买指数，然后每年跑平就可以收管理费。

当然大部分情况下都是很惨的，俗称私募冠军魔咒。

软银初只是日本的一家电信与媒体为主的公司，它为世人所知、尤其是中国人，主要基于阿里和滴滴的两项投资业绩，是不是听起来有点熟悉了？

所以，当你想明白，即使名气大如软银，也可能是一个接盘侠的角色，当你看到任何一个一级项目，别听他天花乱坠的吹成功案例，让他拿IRR来，甚至拿已实现的IRR而非账面收益来（因为账面收益可以1年归0甚至亏80%）——说明你真的开始了解投资了。

二级的唯一好处，就是只要不赌单票不坐庄，依靠A股的高流动性，绝大部分账面收益，都是可以落地的，俗称流动性溢价。

当然了，这不妨碍一级投资经理买海岛买别墅，毕竟账面收益还在，就能收管理费。