王思聪三个字值20亿

昨天港媒报道，林宁拍出一亿私房钱，帮儿子王思聪搞定了债务问题。这个报道只对了5%，因为实际上小王这回还出去的有20亿。

上图是普思资本今天发布的公告，概括起来说了三件事。

1、所有人的钱都还了，可能还给了利息，王思聪三个字值20亿。

2、小王还准备继续干下去，暂时还没准备回家接班。

3、熊猫互娱这个项目是失败了，但普思资本其他一些项目还算成功的，还有咸鱼翻身的可能性。这个是事实，不过那些项目大概加起来赚了几亿而且还没有变现，熊猫一票亏出去20多亿。

昨天刚给你们写过，一级市场的私募投资是一个巨大的坑。像熊猫直播这种，两三年前还是当红炸子鸡，又有王思聪背书，正常人都会觉得上市搞个几百亿的估值和玩一样。

但不行就是不行，这里面虽然有小王大手大脚管理不善的原因，但整个直播行业发展都很一般。发展最好的斗鱼，美股IPO价格是12美元，不到半年就跌到了8美元。

直播这门生意的缺点是对主播的依赖太大，今天还爆出B站以5000万元一年签约冯提莫的新闻。冯提莫和斗鱼的合同9月就到期了，叫价5000万元续签，斗鱼没敢接。空窗期3个月总算有B站接盘了，为这B站里面都闹翻天了。

从商业判断来讲，冯迪莫一年肯定没法给斗鱼带来5000万元以上的收入，否则斗鱼无论如何不会放弃这位一姐。现在冯迪莫转投B站，斗鱼肯定损失流量了，但B站肯定也是赔本赚吆喝。所以直播有点像电影行业，有点钱都被大牌赚走了，平台就剩点渣渣，一不留神还要亏本。并不是个好行业。

但几年前谁知道这个啊，都觉得直播是新经济，铁定发大财。小王肯定也是这样想的，所以在发私募产品的时候还做了个人担保。万一项目不行了自己兜底，本金全还，还给12%的利息。

相当于你买了一个年化12%的固定收益产品，然后还附送一家准上市公司的看涨期权。

给你们解释一下这个条款的匪夷所思之处在哪里。类似于有朋友觉得你炒股水平不错，拿了100万给你，要求保证每年给他12万的收益，然后多出来赚的还是他的。

傻子才会答应这种条件，因为风险和收益完全不对称。

但实际上在过去几年里面类似的一级市场私募担保条款比比皆是，因为在资本的盛宴当中，所有人只看到了收益，忽略了风险。

在这场盛宴中小王亏飞了20亿，但老王犯了更大的错误，至少亏飞了1000多亿。2016年万达商业从港股私有化退市，本来以为分分钟可以在A股上市的，结果三年过去了还无声无息，光利息钱可能就亏飞了几百亿。所以万达这几年被迫只有卖地求生。

所以在这件事上，老王可能是没脸去教训小王的。

过去5年里面，包括贾跃亭在内的无数人都签过类似于小王的这种兜底合同，但因为没有亲妈给兜底，最后都炸了。所以这种看起来很完美的兜底投资合同，其实无论对发行方还是出资方都是潜在的巨雷。投资讲究的是风险和收益的平衡，失去平衡的条款本身就是一柄双刃剑。

来源：刘备教授