为了理清瑞幸这种击鼓传花资本游戏的核心逻辑，举了一个大致的例子，供大家参考。

@刘学辉商业笔记：对资本市场不太熟悉的朋友确实会被批上科技外衣的企业所迷惑。为了理清瑞幸这种击鼓传花资本游戏的核心逻辑，举了一个大致的例子，供大家参考。

0）创始人创建瑞幸，个人资金投1000万，企业估值1000万，持股100%

1）投资人A进，投1000万，投后估值1亿，持股10%

2）投资人B进，投1亿，投后估值10亿，持股10%

3）投资人C进，投5亿，投后50亿，持股10%

4）投资人D进，投10亿，100亿，持股10%

5）创始人与投资人在相继投入16.2亿后，瑞幸实现IPO，估值300亿。

6）IPO后，创始人与投资人A、B、C、D都中途陆续多次以不同价格出售股票，累计套现100亿，不同阶段进入的创始人与投资人分别实现数百倍，数十倍或数倍的收益。

7）瑞幸上市后找不到盈利模式，业务无以为继，泡沫破灭，估值从300亿跌回10亿，上市前进入的机构投资人都已经退出完成变现，流通股票由中小投资者逐渐完成接盘。

8）最后，投资人一共投了16.2亿，但瑞幸上市获得了300亿估值，最后做了一个赔掉上市前融的与IPO融的数十亿，泡沫破灭估值跌到不到10亿的公司，但投资人自己却套现了100亿，净赚84亿。这种收益，是正儿八经做咖啡生意远不能实现的。

9）更坏的一种结果，瑞幸还有可能像ofo一样，拖欠供应商货款，银行贷款，房东房租与员工工资，中小投资者赔掉半生积蓄，除了这场资本游戏的主导者获利，大多数人都受损。另外，就是有一些用户多喝了几杯便宜咖啡，一些帮助瑞幸鼓吹的券商与媒体收了一些酬劳。

10）财经媒体领域如果能够正确认识瑞幸的模式本质，有助于未来中国商业文明的进步。

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