穷孩子，富孩子

提问：最近在想个问题，资本回报长期有效不是阶级固化了吗？

假设 A 股主要股指长期年化回报 8%，假设一线住房房产长期年化回报也是 8%，可能在房产大 V 和股市大 V 看来，这点回报微乎其微。但我们需要假设得保守点，美股过去百年回报差不多 8% 吧，沪深 300 过去年化超过这个数，所以我感觉 A 股未来主要股指年化 8% 回报应该分歧不太大。

一线房产可能争议比较大了，过去年化增值超过这个数字，未来不确定，有点像各种茅一样市盈率比较高了，大家都预期比较高。为了计算方便，只能硬说他未来长期年化回报也是 8%。

这样就会有个现象：
假设一个一线城市中产家庭，总资产 1000 万，其中房产 800 万，指数基金 200 万。孩子成年后，普通人，普通工作，普通工资，继承了这些财产。我们叫他富孩子。

不同家庭比例可能不同，也许 80% 房产，20% 股票或者 90% 房产，10% 股票，或者某 jsl 大佬，留给孩子 1000 万沪深 300ETF 基金撒手人寰。

然后一个小城市孩子，聪明，考上了好大学，有了个好工作，有个不错的工资，来到了一线城市。我们叫他穷孩子。

你会发现，总体来说，即使富孩子收入相对比较低，但穷孩子永远无法达到富孩子的资产水平。

因为富孩子家里给他留了几十倍年收入的资产护城河，这些钱也是富孩子家长合法所得，这些财富年增长 80 万是靠打工很难达到的。

而且我们还是选择的条件比较好的穷孩子，还有很多没机会考大学，或者没考上大学呢。

这我就想起一句话，资本家占有生产资料，用雇佣劳动的方式剥削无产者。这些资产就是生产资料了，普通的无产者只有极少数靠天赋和运气才能超越。

这样正常吗？

要改变这种情况我看要么就是资本回报严重降低，比如年化只能提供 2% 回报了。或者是切断代际无损继承的路径，比如征收遗产税。或者富孩子做傻事，比如投资，投机，创业，赌博，吸毒，或者就是，一切推到重来，宁有种乎。

总结来说，社会稳定，资本回报稳定，富孩子拥有父辈遗留的资产护城河，穷孩子越来越难以突破。

然后一代一代这样财富传递下去，差距会越来越大，这样合理吗？

@guest2：实际上社会阶层分布不是两层，而是连续多层的。

如果把阶层分为富人，中产，无产三层来看，把中产变成无产，也就是金字塔分布变成图钉分布，这个贫富差距算是扩大了，还是缩小了？

也许原来的中产会说，扩大了，因为往上看，他离富人越来越远了。而原来的穷人会说，缩小了，因为往上看，原来的中产现在跟他差不多了。

对于随机选定的富孩子个体和穷孩子个体，哪个容易获得更高的财富绝对值增长率？取决于两个变量。

一是整个社会的财富分布方差，也就是贫富悬殊程度。这个方差会在某个阶段持续扩大，但不可能无限扩大，见顶后又会缩小。

二是个体排位的均值回归速度，也就是阶层流动性，均值回归速度越快则阶层流动性越强。个体排位，任何时候都是在均值回归中的，富豪榜的人，排名往下走的概率远高于往上走。

当整体贫富悬殊程度快速扩大而阶层流动性跟不上的时候，富孩子个体的财富绝对值增长率就会大概率高于穷孩子个体，比如由于个体均值回归效应，某个富孩子从排位 top1% 掉到 3%，某个穷孩子从排位 80% 升到 60%，但如果这个阶段整体财富分布的方差扩大很快，这个富孩子个体的财富绝对值增长率还是会高于这个穷孩子个体。而在其他阶段，整体贫富差距缩小，或者贫富差距扩大速度抵不上个体均值回归速度，那么富孩子个体的财富绝对值增长率就会大概率低于穷孩子个体。

一般来说，整体贫富悬殊程度快速扩大的阶段，阶层流动性也是比较高的，对应于经济高增长阶段，富豪榜门槛提高很快但一直在换人，因为机会多回报高，这时社会上多数人都很努力，跃跃欲试，同时压力也大，而整体贫富差距缓慢扩大乃至缩小的阶段，阶层流动性也会比较低，对应于经济增长放缓阶段，这时阶层相对固化，大家各自固守原来的位置，努力的回报降低，压力会小一些。这两种应该说都是比较正常和健康的状态。

第三种，是整体贫富悬殊程度快速扩大，阶层流动性却很低。这时穷人即使努力也没有机会，甚至绝对生活水平都在下降，这就容易引起更多社会问题了。第四种，是整体贫富悬殊程度缩小，阶层流动性却很高，这个要怎样实现？正常市场经济下的增长期很难出现这种情况，如果是在总量不增长甚至减少的情况下，通过大力调整分配方式，强行均贫富，那样也不是很健康。

来源：集思录