今日资本徐新早在 2016 年的一段演讲，因为时间间隔足够远，特别让人深思和感慨

@groveryang：昨天偶然刷到今日资本徐新早在 2016 年的一段演讲，因为时间间隔足够远，当时一些掷地有声、看似无法反驳的预判，放在今天再来看，反而真的特别让人深思和感慨。

当时她讲了几点，一是认为移动互联网、电商都进入到了发展的下半场，电商大局已定，当时京东、淘宝占据了 90% 的市场，而且互联网是公认马太效应其强的领域，龙一龙二龙三的市场份额往往遵从 721 的规律，并且当时这些大鳄还在以 40-50% 的高增速发展，仿佛只有强者恒强这一条可以走。

徐新作为重仓早期投对了京东的知名投资人，她问了两个灵魂拷问，第一，你怎么去跟淘宝打，第二，你怎么去跟京东打，放在那个时点，单这两条发问就足以让人望而却步了。但是也就在淘系非常重视天猫品牌化战略的时候，它就疏于笼络中小微卖家了；就在中国经济蓬勃向上觉得消费升级是 45 度角向上时，白牌化、消费降级说来就来了。

徐新当时还有两点判断：一是认为当时刚开始火爆的直播，她觉得不是什么大浪；二是对农村电商的看法，认为雷声大雨点小，如果创业者去做，那得亏死，也没有资本愿意砸钱去养一个单独的农村电商。放在如今看，这两条可以说是脸都被打肿的预判，错得离谱。君不见，今年电商总盘子平稳的背景下，拼多多，抖音，快手在疯狂切走增量份额，淘宝和京东的被威胁感之强烈，以至于马云刘强东等半退隐的要重回一线坐镇，要重喊：一家伟大的企业距离灭亡只剩 ** 天的名言。

但是我真的毫无嘲讽徐新的意思，人家人生中已经投出数个伟大企业，咱自己有几斤几两还是掂量得清楚的。但我之所以非常感慨是基于以下几点：

1. 想要持续做出正确对的预判和远见，其实是高难度的，圣人都无法做到，可能只能给预判留点容许和修正的空间，在自信和自我怀疑间的微妙平衡是最难的，底限是如果预判错了，头寸也不至于遭遇灭顶之灾，而有些投资类型在对未来方向感的选择是相对中庸的，无关乎趋势本身的分叉，这也是一种保护。还有一种就是投人，这也是在一级市场更为重视的要素，因为既然未来如此难以预判对，也不妨相信某一小撮也许判断或应对能力更强的企业家，他们有能力掌舵这艘船去穿越惊涛骇浪，而不是投资人自己对每个波浪有择时能力。

2. 越是看似铁板一块、趋势在自我强化和麻痹的过程中，越要警惕高度一致预期的预判，有时候物极必反，裂缝在不经意间透进了光。还是拿互联网说，诚然马太效应，网络规模效应，边际成本极低统统成立，都有利于先发者，但消费者的痛点、潮流，喜欢的媒介方式，还是有可能变的，甚至人性里有种审美疲劳，永远会给新事物留点尝鲜试错空间。

要牢记：越不是大众共识，一旦预判赌对了这个小众想法，回报可能是非线性指数级别的。如果你永远认为股市是完全有效市场，那其实就永远跟大众站在一起，是不太可能获得超额回报的。当你拥有一个观点时，尝试找个对立面看看能不能驳倒自己。现在国内的确对国运可以说是哀声一片，但是，大家知道嘛，芒格和达利奥是坚定的看多中国派，这里面也一定存在预期的裂痕。

如何有勇气去选择走一条人迹稀少的路？当然需要有基本良好的逻辑推演和未来想象力，但从徐新的经历看，她更为强调的是：你需要曾经有走过地狱，有对抗过，成功走出来过，有打过胜仗，大仗的经历，于她而言就是陪伴网易的阶段，坐过剧烈的过山车，你曾走过绝望之谷，且获得过巨大回报，气势是靠一点点练出来的。

我记得她说，在投京东投到后面完全没有其他机构跟投时，她也有点点后背发凉，因为其他人都觉得京东在亏，短期转盈利无望，但徐新自己的常识就是这类基础网络设施就是得先投物流搭网，然后当一个城市是 100 单还是 1 万单还是 100 万单时，所撬动的模型，能分摊极大的单位成本，整个模型估值当然也跟你的投资时间周期和你能勾勒到的远见情境有关，我们都还是求知践行在路上的一群人，虽然永远不觉得自己非常 ready，但旅途魅力无限。