日经225指数新高，日本要重新崛起？

截止本周五（1 月 12 日）收盘，日经 225 指数收于 35577.11 点，离历史最高点的 38957.44 点，还差 3380 点 —— 还有不到 10% 涨幅。

如下图所示，我在去年 10 月就讲过，“日经 225 指数走势很好，理论上至少要先涨到 1989 年的历史最高点附近”。

涨到前高、甚至新高，只是时间问题。

新年伊始，不少外资机构都表示要超配日本、甚至要把日本作为投资首选之地，主要有以下几个原因：

1、最核心的原因是，日本正在、或者说外资认为日本正在走出通缩。

当下西方世界的通胀，对欧美等多数国家来说是砒霜，但对日本来说却是蜜糖；这也是日本最近 30 年以来，一直梦寐以求、却求之不得的。

量化宽松（QE）其实是由日本创立的，央行直接下场买股债也是日本发明的，包括安倍的 “三支箭”…… 都是在试图让日本 “重新通胀”。

通胀意味着，日本产品和服务重新开始涨价，包括人力资本（员工工资）也会涨价。

产品和服务涨价，会增厚企业利润；工资上涨，则会促进消…… 最终，这些都会促使企业增加资本开支、进行产业扩张，从而形成经济发展的正循环。

一旦这个循环跑起来，上市公司股价也自然会相应上涨；日经 225 指数，也自然会上涨。

基于以上，去押注日本股市，是很自然的事。

2、外资配额 & 地缘政治等因素

外资在做全球布局的时候，会把全球市场分成大类，然后对每个市场进行 “配额”。

比如说，现在亚太地区如何进行配置？

由于外资无法理解中国文化，更理解不了 “高质量增长” 的博大精深，所以就只能去看亚太地区其他国家。

除中国之外，亚太地区剩下的国家里：日本经济规模最大，高端产业占比也是最高的；除日本外，也许再 “捏着鼻子” 选个印度？

这就相当于一只亏损了 30 年的 ST 股，突然要 “摘帽” 了 —— 这里面包含着巨大的预期差，所以资本押注是非常正常的。

巴菲特老爷子就首当其冲。

地缘政治是重要的影响因子之一、但不是最重要的，毕竟资本投资的首要目标是盈利； 即使地缘政治因素被考虑在内，也更多是为了避险 —— 比如美国部分亲华资本，由于投资中国而被质询等。

部分资本，把本应投到中国市场的资金撤出；如果依然在亚太地区进行布局，那么最好的选择就是日本 —— 所以，日本某种程度上受益于中美冲突。

……

但是，外资投资日本、包括巴菲特投资日本，是不是意味着日本又要重新崛起了？

答案是否定的。

估计会有反贼，把日本的 “投资价值” 和日本 “崛起” 混为一谈。

日本就像一只 ST 股，经过 “失去 30 年” 的长期通缩之后，现在开始重新 “通胀” 了 —— ST 股虽然 “摘帽”，但并不存在从 ICU 直接转入 KTV 的可能性。

日本最大的产业集群，是燃油车产业链；进入全球 500 强的日本企业，接近一半、都是燃油车产业链上的一员。

日本燃油车产业，正在被中美联合绞杀。

当然，直接让燃油车产业集群退出市场，基本是不可能的；但是，日本燃油车所占据的全球市场份额，不断萎缩是大趋势。

但在电动车对燃油车的替代过程中，日本燃油车销量即使只减少 5%，它的利润可并不是也同步减少 5%，而是可能直接亏损。

此外，日本对待电动车的态度，从丰田章男的发言就可以看出 —— 与德国老牌燃油车企不同，日本是强烈抵制新能源车的。

所以，燃油车不会灭绝，但会逐渐枯萎。

此外，日本的机器人、自动化等优势产业，也正在被中国侵蚀；只是日本产业积淀深厚，上游的部分化工材料、包括部分精密仪器，依然可以卡中韩的脖子。

总之，日本的产业积淀更厚，也更经得起消耗，但产业整体衰落的趋势不变。

中国的汽车出口已经超过日本，成为全球第一。比亚迪们，眼馋日本汽车的全球市场份额，已经很久。

来源：何夕观察 微信号：top100fundmgr