一个年年跑赢沪深300的指数

昨天公众号里写投资挣钱这个事儿特别难，人很难赚到认知外的钱。要想赚到钱，必须有经得起考验且可重复的投资框架，如果没这个能力那么最好就老老实实买指数。今天来聊一下基金这个东西。

主动型股票基金从收益上来讲确实跑赢了宽基指数基金，但它有个悖论，在他规模小的时候，收益不明显，等它跑出超额收益的时候，已经到后半段了，买入大概率是买单。并且基金经理的能力也是玄学，我们无法判断是实力还是运气。这就造成亏损时心里没底，心态会崩。心态崩在投资中是非常致命的，底部割肉经常是心态崩盘之后的非理性行为。美国主动型基金才一千多只，我国公募就七千多只，加上私募恨不得恨不得几万只，比研究股票难度大得多，而且这种靠运气赚钱凭本事亏钱的规律，使得选可以长期投资的主动型基金变得几乎不可能，主动型基金早放弃早轻松。

德隆大师的 “三个知道” 原则是投资界非常著名的策略：

涨多少：知道买入标的可能上涨的幅度。
跌多少：知道买入标的可能下跌的幅度。
时间：知道投资的时间期限有多长

这一原则旨在帮助我们更好地控制情绪，做出更为理性和冷静的投资决策。

指数基金：

1、时间：知道个大概。反正有牛有熊，熬三五年一般能出头。
2、涨多少：知道个大概。XX 市盈率就高估了，大盘的市盈率相对来说稳定一些。
3、跌多少：知道个大概。XX 市盈率就低估了，而且也不会退市什么的。

投资指数基金比投资股票，主动型基金的情绪要好控制得多。我们也可以把股票套进三知道里来：

时间：不知道。
涨多少：不知道。技术分析、基本面分析，是人们企图为了安慰自己而发明的东西吧！
跌多少：不知道。而且相当恐怖，弄不好来个预亏、ST、退市什么的，估计直到把你搞疯了为止。

股票，它是属于三不知道的品种，它的难度也是高于指数型基金，很多人都是被三不知道给搞的心态崩盘，割肉出局。

说完股票，主动性基金，指数型基金的一些观点，再来介绍一个我觉得还不错的一个宽基。

近几年国内经济下行，资金都在往红利上跑，股息成了一个非常大的锚。高股息一般都对应低估值。而分析回测的公司越多，越能发现一个规律。比如长江电力，过去十年平均的 roe 在 15% 左右的水平，那么你十年前投资长江电力，那到现在的收益率（股息 + 股价）就接近这个 15%。总结就是长期投资的收益率接近一家公司的 ROE。我们利用这两个因子来选股，基本上能选出一些质量较高且兼具高股息的公司。

考虑到很多小伙伴没有动手能力筛选，这里介绍一个指数，也有对应的指数基金可以买卖。中证中金优选 300 指数，对应的基金代码中金中证优选 300 指数证券投资基金 (LOF) 501060，来看它的编制规则：

中金优选 300 指数从沪深市场中选出 300 只，即与沪深 300 指数的成分公司数量相同。

中证中金优选 300 指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券，从中选取 ROE 相对较高且稳定、分红能力较高同时兼具成长性的 300 只上市公司证券。

好公司和好价格：考察 TTM 营业总收入、过去五年的 ROE、过去五年平均股息率和 TTM 净利润增长率。即中金优选 300 指数的编制有收入、净利润增长率、ROE、平均股息率等因子，还有规模因子。

指数的编制规则有两种，一种是追涨杀跌，比如沪深 300，一个公司市值大了，就挤进指数，然后市值变小了，又被排除出指数。而由于中国是制造业立国，周期非常强，经常造成纳入指数之后给指数带来的是负收益。还有一种是高抛低吸，比如红利指数，根据股息来纳新吐故。研究过指数的小伙伴会发现追涨杀跌的指数收益基本上都很差，而高抛低吸的指数收益都还行。中证中金优选 300 指数不仅是选出质量好的公司，还能根据股息来高抛低吸。

我们来对比一下这个指数和沪深 300 的收益，几乎年年跑赢沪深 300，超额收益已经有 82.63%。有利就有弊，这里也说一下他的弊端：300 只略多，金融仓位占比也不小。如果高股息崩掉也有回撤可能，毕竟今年它已经对比沪深 300 跑出了 12.3% 的超额收益了。如果自己有能力自建的话，收益会更高。并且可以剔除高杠杆的行业。不过如果没能力只想定投指数的话，这个指数比沪深 300 更好。