股足永弃！券商是个苦生意

股足永弃！不敢想象满仓做多 A 股的股民现在有多惨。尽管沪指还未破新低，但个股已有近一半跌破 2 月 5 日低点。现在大部分人亏得已经比当日更多了。

今天的热点是国泰君安和海通证券合并，成为巨无霸券商。想象总是美好的，现实总是骨感的。十年前，申万兼并宏源，结果 1+1 远小于 2。本来申万整体实力挺不错的，现在都听不到啥声音了。本来宏源的债券投行、债券销售交易很牛，现在也没声响了。国泰君安和海通证券合并后从数据上看是国内第一梯队了，但有没有战斗力，还得市场检验。

券商行业主要分成四大业务：

1、投行（新股上市）

2、佣金（交易费用）

3、资管（资产管理）

4、自营（自己炒股）

券商接下来要够苦日子了，四大业务都在狂跌，苦日子还在后头。海通自己就是佣金价格战的最早发起者之一。

从商业模式上看，券商是个苦生意。如果我们把 A 股比喻成赌场的话，那么券商就是叠码仔，拉皮条的。永远都有佣金战。我自己已经转户过三次了，根本没有忠诚度。谁佣金给得低就去谁家。

只要有佣金战，那么对股东来说就是噩耗。股东，员工，客户，三者共赢是不可能三角。最多只能满足两者，然后另一方利益受损。券商佣金战，就是对客户好，对股东不好。

最明显的一个例子就是超市之神胖东来。作为客户，最不用担心买到假货，真假一赔十，并可拿十万奖金补偿。胖东来员工的工资普遍有七八千，并且有额外假期，而当地平均工资才四千多。当员工和客户赢的时候，那亏的就只能是股东了，胖东来没上市，亏的就是老板于东来。于东来自己说过愿意把 95% 的毛利分给员工。

胖东来无法扩张到大家家门口也是这个原因。胖东来在许昌投资的一个产业物流园区要 15 亿，而它一年的利润才 1.4 亿。靠自有资金要到猴年马月才能积累好。靠举债发展，利润率可能还没贷款利息高。引入外部股东，股东也受不了这样的回报率啊。

券商最好不要做股东。我知道挺多人被大 V 忽悠定投券商，说券商是牛市的旗手，反弹起来最快。首先定投是个很垃圾的方法，定投意味着这是一个长期的，向里面投钱的项目，碰到工作不好的时候动作会变形。其次定投需要好的标的物，A 股就没有好的标。就算券商定投等到了收获的那天，他的波动很大，早几天跑和晚几天跑的收益大不同。

定投是那些基金公司洗脑客户的一个方法，一来可以让客户心理上舒服一点，感觉在低位抄了底。二来是可以长期的收割客户，不要跑了。

所有的生意只要要打价格战，那就不是好生意。所以我前面说大部分生意其实都是苦生意。苦生意大致可以分为：很苦，非常苦，相当苦以及苦苦挣扎等。正因为大部分生意都属于苦生意，所以好的商业模式的生意才非常难得。就比如券商是叠码仔，那交易所就是顶级赌场，商业模式好到爆。

券商合并这个事不是做大做强，而更像中国国情之下，裁员 + 去产能的一种表达方式。券商领导和管理层肯定少了一半，至于基层员工，这种行情下，感觉也会被毕业一批人。

最后聊一下我的一位券商客户经理。今年之前我一直赚钱，是他的客户里为数不多几个盈利的人，因此聊的比较多。小伙比较年轻，19 年 20 年那一波行情赚的比较多，信心比较足，20 年末上车了一套房，月供八千多。在去年八月时候他跳槽到了另外一家券商，然后又来挖我了。刚好那段时间我比较忙，答应了，但还没去转户。结果还没工作两个月，他所在的营业部整个都被裁掉，业务全部合并到杭州去。公司也给了选择，可以去杭州上班，对于这种有家属的人，换城市上班就比较不靠谱，因此就失业了。他没再来挖过我，我猜他已经不在这个行业了。

来源：拿铁加辣