腾讯Q2财报说了很多

@阑夕：腾讯 Q2 财报，刷完 80 分钟的电话会议，亮点很多：

– 收入增长 8%，毛利增长 21%，属于继续挤奶的模式，中国互联网公司里降本增效执行力最强的一家；

– 马化腾解释说这是转向高利润业务的结果，毛利高于收入增长将会「持续多年」，现在是 2.x 倍，未来可能会放缓到 1.x 的乘数；

– 倒是没怎么裁员，总员工数量 10.6 万，运营费用也涨了 10 个点，说明增效的价值还是高于降本，养好现金牛，比什么都重要；

– 新上线的「DNF」固然居功至伟，但其实「无畏契约」的流水贡献其实不比「DNF」差，透析公司普遍忽视端游市场，但腾讯没有，而且吃得很饱；

– 所以「三角洲行动」也被特意提及了，本来是手游立项，被腾讯砍掉改成端游，对标 3A 游戏量级，目标是成为下一个爆款和常青树；

– 腾讯内部在训练大模型玩游戏，意在打造能够伪装成真人玩家的 AI，PVP 游戏的挫败感很强，有 50% 的赢家，就必然会产生 50% 的输家，没有玩家喜欢一直输下去；

– 所以如果能像掺沙子那样加入 AI 玩家，然后让 AI 成为战败的一方，给玩家送分，就能显著改善 PVP 必然有一半玩家会输的结构化缺陷，只不过现在 AI 太傻了，未来要让 AI 无法被轻易识破；

– 「DNF」的留存非常好，和同类游戏相比，有高 DAU、低 ARPU 的特点，这是腾讯乐于看到的健康模式，有韧性，不容易受经济波动影响；

– 另外，金融业务跟经济趋势高度一致，借贷收入减少，资管收入增加，从数据来看，用户不是没钱，只是都选择存起来而不是消费；

– 应用商店的 30% 抽成是非常沉重的负担，这是马化腾的原话，他对 DNF 不上安卓渠道的收效感到满意，同时也承认在跟苹果谈判，关于小游戏的抽成方案，目前卡住了；

– 直播电商在内部重组了，要强绑在整个微信生态里做，而不仅仅基于视频号，会跟当年发力小程序一样，不会一夜爆发，而是需要耐心培养；

– QQ 频道第一次被点名，当然现在去 QQ 化了改叫腾讯频道，想做中国版的 Discord，在游戏玩家和大学生群体里渗透率很高；

– 显卡很贵，买 GPU 的成本同比涨了 144%，不过 AI 对各条业务线 —— 尤其是广告 —— 的提效回报也都很值得。